亿德体育以合理的价格买入，在股票投资中至关重要。那么到底什么价格才是合理的，就必然要谈到估值。估值方法主要分为相对估值法和绝对估值法，针对不同行业的公司、处在不同生命周期阶段的公司，都有着不同的估值方式。

　　对一家上市公司的股票进行估值有多种方法，大致分为两类：一是相对估值法，即与外部可比公司做横向对比；二是绝对估值法亿德体育，即以公司自身的未来现金回报来估值。此外，也有适合特定情境使用的重置成本法、清算价值法等其他估值方法。

　　相对估值法采用可类比的企业股权价值进行比较，从而得出目标企业的估值。相对估值法一般有三个步骤：一是选取可比公司，找出与目标公司所处行业、主营业务、商业模式、资本结构等方面相同或相近的公司；二是选取适合比较的可比公司的估值指标并进行计算，比如市盈率、市销率等；三是根据可比公司的估值指标，计算目标公司的估值水平。

　　相对估值法包括市盈率（PE）、市盈增长比率（PEG）、市净率（PB）、市销率（PS）、市现率（PCF）、EV/EBITDA、市值/某运营指标等估值方法。

　　绝对估值法采用股利折现或现金流量折现的方式，将公司的未来股利或现金流量折现到特定时点上以确定公司的内在价值。

　　根据统计，截至2022年10月14日，港股共有2604家上市公司，其中主板2258家，创业板（GEM）346家。

　　当前恒生指数PE、PB、PS及PCF分别为8.00、0.80、0.97及3.01，近十年历史百分位仅为1.54%、0.00%、0.00%、0.38%，各项主要估值指标几乎都处在十年来的历史最低水位。

　　可以看出，相对于指向全市场的恒生指数，恒生国企指数对应PE、PS估值指标并未处于历史最低水位。在民营经济受宏观环境不利影响的情况下，央企国企由于资源丰富、信用良好、市场份额较大以及资金充裕等各方面的优势，反而表现出更具韧性的一面。

　　恒生科技则不然，除PE百分位较高外其余指标受市值（也就是“P”）的大跌影响均处于历史最低水平，但由于盈利能力（也就是“E”）也在显著下降，使得PE值并未明显下降。

　　根据港交所的行业分类，目前共有能源、原材料、工业、可选消费、必选消费、医疗保健、电讯、公用事业、金融、地产建筑、资讯科技及综合企业12个行业，分别包含75、137、295、646、119、211、17、78、240、517、236及25家公司。

　　图表 4：港股各行业板块当前估值指标情况（市值为亿港元，估值数据截至2022.10.14）

　　能源业主要包含石油天然气及煤炭相关公司，属于典型的周期性行业，估值水平常依据其资源储量、开采成本和资本支出计划而定，且普遍分红相对较多，适合使用PB、DDM估值方法，也可以通过观察PE所处的历史百分位进行判断。

　　原材料业主要包含基本金属、贵金属及化工品相关公司，估值方法大体与能源业类似，其中黄金类股票需要结合宏观经济环境判断市场的风险偏好并调整估值，化肥股则需与农业或宏观环境相结合判断。

　　图表 5：港股能源业公司2021年股息率前20（估值数据截至2022.10.14）

　　工业主要包含工业机械、电子零件、环保工程、新能源物料、军工和航运物流相关公司，工业机械类适合使用PB、重置成本法估值，电子零件、新能源物料适合使用PE、PEG、DCF等方法估值。

　　军工企业的估值往往与地缘政治和战争相关，跟随地区安全局势而动。航运物流类公司往往与宏观环境、能源和运输价格相关，适合使用PCF、EV/EBITDA、现金流折现估值法。

　　另外，光伏、环保等行业景气周期往往受政策补贴等因素影响，需关注相关政策。

　　可选消费主要包含汽车、家电、纺织、旅游、传媒及专业零售相关公司，行业分布较广，估值方式众多，需针对具体公司及细分行业情况判断。

　　例如汽车行业便具有消费+周期属性，除了要看乘用车销量的数据外，还需分析其当前所属周期。汽车股在扩张期可通过PE估值，类似于消费股；而在非扩张期则适合采用PB、PCF、EV/EBITDA和现金流折现等估值方法。

　　图表 6：港股汽车公司新能源汽车销量及估值（估值数据截至2022.10.14）

　　必选消费主要包含食品饮料、农产品、超市及便利店相关公司，食品饮料公司通常业绩较为稳定，现金流充裕亿德体育，适用于PE亿德体育、PEG（PE与利润增速对应）进行估值，也可用现金流折现估值。

　　农业类公司业绩往往与宏观环境息息相关，需要追踪CPI、农产品期货等的数据。

　　医疗保健业主要包含药品及生物科技、医疗设备及服务相关公司，toC类公司估值方式类似于消费品行业，以PE、PEG估值居多；toB类公司需根据医疗产品的专业性进行评估和预测，关注产品研发阶段、使用方向及前景、签署订单数目等方式综合估值。

　　图表 7：港股生物医药公司上半年业绩及估值（估值数据截至2022.10.14）

　　金融业主要包含银行、保险及证券相关公司，银行及保险公司适用PB、DDM估值法，也可采用DCF估值，银行还需关注坏账率及房地产市场情况等；证券则受股市周期影响，需对未来市场的牛熊情况进行判断。电讯业大型企业的估值方式与银行保险类似。

　　公用事业主要包含电力、燃气、水务及可再生能源相关公司，成熟的公用事业股（即已不具备成长性）可以采用DCF估值法，可再生领域在倡导绿色能源的当下时代多有扩张阶段的公用事业股，适合采用PEG估值法亿德体育。

　　地产建筑业主要包含地产开发、物业管理及建筑相关公司亿德体育，地产公司一般采用NAV估值法聚焦其土地储备，并且关注现金流和负债率的情况；

　　物业管理公司多采取轻资产运营模式，较地产开发公司而言，物管具有更少的资本开支、更稳定持续的现金流、利润率和分红派息，因此可采用PE、DCF等估值方式，且不同公司的管理服务水平、业绩增长潜力决定了其估值的上限；

　　建筑类公司则普遍具有重资产、低利润和周期性的特征，分红较多，适合采用PB、EV/EBITDA、DDM等估值法。

　　资讯科技业主要包含计算机设备、互联网及半导体相关公司，其中的成长型公司多以PEG、PS估值，互联网企业还可以采用市值/某一线上运营指标（如MAU、GMV等）进行估值，需要结合所处新兴产业的关键点加以观察。成熟的大型公司可以使用PE、DCF等进行估值。

　　图表 8：国内主要电商平台运营数据及估值（估值数据截至2022.10.14）